பகுப்பாய்வு-அமெரிக்க தொழில்நுட்ப ஜாம்பவான்கள் பத்திர சந்தையை வெள்ளத்தில் மூழ்கடிப்பதால், AI செலவினங்கள் அதிகரிக்கும்.

29

Davide Barbuscia நியூயார்க் (ராய்ட்டர்ஸ்) மூலம் – AI முதலீடுகளை வங்கியாக்கப் பயன்படுத்தப்படும் பொதுக் கடன்களின் விரைவான அதிகரிப்பு, அமெரிக்க நிறுவனப் பத்திரச் சந்தையை வெகுவாகக் குறைத்து, இறுதியில் தொழில்நுட்பப் பங்குகளின் ஈர்ப்பைக் குறைக்கக்கூடும் என்று முதலீட்டாளர்கள் கவலையடைகின்றனர். பெரிய தொழில்நுட்ப நிறுவனங்கள் AI-தயார் தரவு மையங்களை உருவாக்குவதற்கான போட்டியில் கடன் சந்தைகளை நோக்கி தீவிரமாகத் திரும்புகின்றன, சிலிக்கான் பள்ளத்தாக்கு நிறுவனங்கள் தங்கள் முதலீடுகளுக்கு நிதியளிக்க பொதுவாக பணத்தை நம்பியிருந்தன. செப்டம்பரில் இருந்து, “ஹைப்பர்ஸ்கேலர்ஸ்” எனப்படும் நான்கு முக்கிய கிளவுட் கம்ப்யூட்டிங் மற்றும் AI இயங்குதள நிறுவனங்களின் பொதுப் பத்திர வெளியீடு கிட்டத்தட்ட $90 பில்லியனைத் தொட்டுள்ளது, கூகுள் உரிமையாளர் ஆல்பாபெட் $25 பில்லியன் பத்திரங்களையும், Meta $30 பில்லியன், Oracle $18 பில்லியன் மற்றும் Amazon, $15 பில்லியனையும் மிக சமீபத்திய, $15 பில்லியனைத் தொட்டுள்ளது. ஐந்தாவது நிறுவனமான மைக்ரோசாப்ட் மட்டுமே சமீபத்திய வாரங்களில் கடன் சந்தையைத் தட்டவில்லை. முதலீட்டாளர்கள் கூறுகையில், இதுவரை, இந்த நிறுவனங்கள் அவற்றின் அளவோடு ஒப்பிடும்போது, ​​லேசாக அந்நியச் செலாவணியாக இருப்பதால், சமீபத்திய நிதி திரட்டலின் காரணமாக, பங்கு மதிப்பீட்டில் ஏற்படும் தாக்கத்தைப் பற்றி அவர்கள் அதிகம் கவலைப்படவில்லை. ஆனால், பொதுக் கடன் வழங்கலில் திடீர் அதிகரிப்பு, சப்ளை அதிகரிப்பை உள்வாங்கும் சந்தையின் திறனைப் பற்றிய கேள்விகளை எழுப்பியுள்ளது மற்றும் AI தொடர்பான செலவினங்களைப் பற்றிய வளர்ந்து வரும் கவலைகளுக்கு ஊட்டமளிக்கிறது. S&P 500 இந்த ஆண்டு இன்னும் 11% உயர்ந்துள்ளது, தொழில்நுட்ப பங்குகள் ஆதாயங்களுக்கு முக்கிய பங்களிப்பாளர்களாக உள்ளன. “உங்களிடம் இந்த ஹைப்பர் ஸ்கேலர் வெளியீடுகள் அனைத்தும் வெளிவருகின்றன, மேலும் இது AIக்கு நிதியளிக்கும் தனியார் கடன் சந்தைகளாக இருக்கப்போவதில்லை, இலவச பணப்புழக்கமாக இருக்காது. இது பொதுப் பத்திரச் சந்தைகளில் இருந்து வரப் போகிறது,” என்று வெலிங்டன் மேலாண்மை நிறுவனத்தின் போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளர் பிரிஜ் குரானா கூறினார். “இதற்கு நிதியளிக்க எங்கிருந்தோ மூலதனம் வர வேண்டும்,” என்று அவர் கூறினார். “என்ன நடக்கிறது என்பது பங்குகளில் இருந்து பத்திரங்களாக வெளிவருவதற்கு உங்களுக்குப் பணம் தேவை என்பதை அங்கீகரிப்பது.” மெட்டா தனது மிகப்பெரிய டேட்டா சென்டர் திட்டத்திற்கு நிதியளிப்பதற்காக அக்டோபர் மாதம் ப்ளூ ஆவ்ல் கேபிட்டலுடன் செய்துகொண்ட $27 பில்லியன் நிதியுதவி ஒப்பந்தம் உட்பட, ஹைப்பர் ஸ்கேலர் கடன் வழங்கல் கடந்த ஐந்து ஆண்டுகளில் சராசரியாக $28 பில்லியனில் இருந்து இந்த ஆண்டு $120 பில்லியனாக உயர்ந்துள்ளது என்று BofA Securities இன் ஆய்வாளர்கள் சமீபத்திய குறிப்பில் தெரிவித்தனர். தொழில்நுட்ப நிறுவனங்களின் கடன் அதிகரித்து வருவது சந்தையில் ஒரு புதிய கவலையை சேர்க்கிறது, அதிக AI வருமானம் பற்றிய உறுதிமொழியால் தூண்டப்பட்ட போதிலும், அத்தகைய பெரிய மூலதனச் செலவினங்களை நியாயப்படுத்தத் தேவையான லாபத்தை தொழில்நுட்பம் இன்னும் வழங்கவில்லை என்பதில் எச்சரிக்கையாக உள்ளது. “கடந்த சில வாரங்களில் AI செலவினக் கதையைச் சுற்றிலும் சந்தேகங்கள் எழுந்துள்ளன… நிறுவனங்கள் அதற்கு நிதியளிப்பதற்கான தேவை மற்றும் கடன் நிதி மூலம் இதில் அடங்கும்” என்று பிராங்க்ளின் டெம்பிள்டன் நிறுவனத்தின் உலகளாவிய முதலீட்டு மூலோபாயவாதி லாரி ஹாத்வே கூறினார். AI மூலதனச் செலவு 2024ல் $200 பில்லியனுக்கும் அதிகமாகவும் 2025ல் $400 பில்லியனுக்கும் குறைவாகவும் 2027-க்குள் $600 பில்லியனாக அதிகரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, மேலும் நிகரக் கடன் வெளியீடு 2026-ல் $100 பில்லியனை எட்டும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது என்று முதலீட்டு மேலாண்மை நிறுவனமான Sage Advisory, சமீபத்திய குறிப்பில் தெரிவித்துள்ளது. ஹைப்பர்ஸ்கேலர்கள் கடன் வாங்குவதை அதிகரித்துக் கொண்டிருக்கும் போது, ​​அவர்களுக்கு கணினி சக்தியை வழங்கும் முக்கிய சப்ளையர் என்விடியா, அதன் நீண்ட கால கடனை ஜனவரியில் $8.5 பில்லியனில் இருந்து மூன்றாம் காலாண்டின் முடிவில் $7.5 பில்லியனாக குறைத்துள்ளது. கிரெடிட் ரேட்டிங் ஏஜென்சியான எஸ்&பி குளோபல் ரேட்டிங்ஸ், வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் வலுவான பணப்புழக்கத்தை மேற்கோள் காட்டி, கடந்த மாதம் நிறுவனத்தின் மீதான அதன் கண்ணோட்டத்தை “நிலையானதாக” இருந்து “நேர்மறையாக” திருத்தியது. மைக்ரோசாப்ட் மற்றும் ஆரக்கிள் கருத்து தெரிவிக்க மறுத்துவிட்டன. அமேசான் செய்தித் தொடர்பாளர், அதன் சமீபத்திய பத்திர விற்பனையின் வருமானம் வணிக முதலீடுகள், எதிர்கால கேபெக்ஸ் மற்றும் வரவிருக்கும் கடன் முதிர்வுகளுக்கு நிதியளிக்கும், இது போன்ற நிதி முடிவுகள் வழக்கமான திட்டமிடலின் ஒரு பகுதியாகும் என்று குறிப்பிட்டார். ஆல்பாபெட் மற்றும் மெட்டா உடனடியாக கருத்து தெரிவிக்கவில்லை. சந்தைக் கட்டுப்பாடுகள் சமீபத்திய தொழில்நுட்ப பத்திர ஒப்பந்தங்களுக்கான தேவை வலுவாக உள்ளது, ஆனால் முதலீட்டாளர்கள் சில புதிய பத்திரங்களை உறிஞ்சுவதற்கு கணிசமான புதிய வெளியீட்டு பிரீமியங்களைக் கோரினர். ஆல்பாபெட் மற்றும் மெட்டா நிறுவனங்களின் தற்போதைய கடனை விட அவர்களின் சமீபத்திய கடன் சிக்கல்களுடன் சுமார் 10-15 அடிப்படை புள்ளிகளை செலுத்தியுள்ளன என்று ஜானஸ் ஹென்டர்சன் ஒரு குறிப்பில் கூறினார். அமெரிக்க முதலீட்டு தரக் கடன் பரவல் – முதலீட்டாளர்களின் தேவையை ஈர்ப்பதற்காக கருவூலங்களின் மீது செலுத்தும் பிரீமியம் உயர் தரம் பெற்ற நிறுவனங்கள் – வரலாற்று ரீதியாக குறைவாகவே உள்ளன, சமீபத்திய வாரங்களில் அவை சந்தைகளைத் தாக்கும் புதிய அலை பத்திரங்கள் பற்றிய கவலைகளை ஓரளவு பிரதிபலிக்கின்றன. “ஆண்டின் பெரும்பகுதிக்கு, கடன் பரவல்கள் இறுக்கமாக உள்ளன … ஆனால் சமீபத்திய விநியோக வெள்ளம் – குறிப்பாக தொழில்நுட்பத்திலிருந்து – விளையாட்டை மாற்றியிருக்கலாம்,” ஜானஸ் ஹென்டர்சன் கூறினார். நிச்சயமாக, கடனுக்கான மாற்றம் பெரிய தொழில்நுட்ப நிறுவனங்களின் மொத்த AI செலவினங்களில் ஒரு சிறிய பகுதியாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, UBS சமீபத்தில் அவர்களின் திட்டமிடப்பட்ட மூலதனச் செலவில் 80-90% பணப்புழக்கங்களில் இருந்து வருகிறது என்று மதிப்பிட்டுள்ளது. முனிவர் அட்வைஸரியின் ஆராய்ச்சியின்படி, உயர்மட்ட ஹைப்பர் ஸ்கேலர்கள் கடனை விட அதிகமான பணத்தை வைத்திருப்பதில் இருந்து சாதாரண கடன் வாங்கும் நிலைக்கு மாறுவார்கள் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இன்னும் அந்நியச் செலாவணியை 1×க்குக் கீழே வைத்திருக்கிறது, அதாவது அவர்களின் மொத்தக் கடன் அவர்கள் சம்பாதிப்பதை விட குறைவாக இருக்கும். “பணப்புழக்கங்கள் அல்லது இருப்புநிலைத் திறனைக் காட்டிலும், சப்ளை இடையூறுகள் அல்லது முதலீட்டாளர்களின் பசியின்மை, கிட்டதட்ட கால கேபெக்ஸில் தடைகளாக செயல்படும்” என்று கோல்ட்மேன் சாச்ஸின் ஆய்வாளர்கள் இந்த வாரம் ஒரு குறிப்பில் தெரிவித்தனர். ஆரக்கிளைத் தவிர்த்து, ஹைப்பர்ஸ்கேலர்கள் $700 பில்லியன் வரை கூடுதல் கடனை உறிஞ்சி இன்னும் பாதுகாப்பானதாகக் கருதப்படுவார்கள், வழக்கமான A+ தரமதிப்பீடு பெற்ற நிறுவனத்தை விடக் குறைவான அந்நியச் செலாவணியை வைத்திருப்பார்கள். “இந்த நிறுவனங்கள் இன்னும் உறுதியான வணிகக் கோடுகளைக் கொண்டுள்ளன, அவை டன் கணக்கில் பணத்தைச் சுழற்றுகின்றன” என்று Natixis இன்வெஸ்ட்மென்ட் மேனேஜர்ஸ் சொல்யூஷன்ஸின் போர்ட்ஃபோலியோ மூலோபாய நிபுணர் காரெட் மெல்சன் கூறினார். (நியூயார்க்கில் டேவிட் பார்புசியாவின் அறிக்கை; நியூயார்க்கில் லூயிஸ் க்ராஸ்கோப், அனிர்பன் சென் மற்றும் சக் மைகோலாஜ்சாக் ஆகியோரின் கூடுதல் அறிக்கை; மேகன் டேவிஸ் மற்றும் மேத்யூ லூயிஸ் எடிட்டிங்)

(கட்டுரை ஒரு சிண்டிகேட் ஊட்டத்தின் மூலம் வெளியிடப்பட்டது. தலைப்பு தவிர, உள்ளடக்கம் வினைச்சொல்லாக வெளியிடப்பட்டுள்ளது. பொறுப்பு அசல் வெளியீட்டாளரிடம் உள்ளது.)