முரண்பாடுகளின் அடிப்படையில் கட்டமைக்கப்பட்ட சந்தை

6

இந்தியா இன்று ஒரு கண்கவர் குறுக்கு வழியில் அமர்ந்திருக்கிறது—அது சம பாகமான நம்பிக்கை மற்றும் அமைதியின்மை. ஒருபுறம், உலகளாவிய தரகு நிறுவனங்கள் இந்தியாவின் பங்குச் சந்தைகளைப் பற்றி தைரியமான அழைப்புகளைச் செய்து, ஒரு சக்திவாய்ந்த பேரணியை முன்வைக்கின்றன. மறுபுறம், அடிப்படை மேக்ரோ சிக்னல்கள் சங்கடமாக நன்கு உணரக்கூடிய பாதிப்புகளைக் குறிக்கின்றன.

இது நிராகரிக்கப்பட வேண்டிய முரண்பாடு அல்ல – இது கதை.

காளை வழக்கு: தசாப்தத்தின் சந்தையாக இந்தியா

நீங்கள் சமீபத்திய கணிப்புகளைப் பார்த்தால், கதை மறுக்க முடியாதபடி நேர்மறையாக உள்ளது. இந்த ஆண்டின் இறுதியில் சென்செக்ஸ் 95,000ஐ தொடலாம் என்று ஒரு முன்னணி உலகளாவிய தரகு பரிந்துரைத்துள்ளது, இது தற்போதைய நிலைகளில் இருந்து 20% மேல் தலைகீழாக இருக்கும், இது வருவாய் வளர்ச்சி, மதிப்பீடுகளை மேம்படுத்துதல் மற்றும் இந்தியாவின் பொருளாதாரப் பாதையில் கட்டமைப்பு மாற்றத்தால் உந்தப்படுகிறது.

வலுவான உள்நாட்டு தேவை, கொள்கை தொடர்ச்சி மற்றும் நிலையான வருவாய் உயர்வு ஆகியவற்றுடன் டெயில்விண்ட்கள் இணைந்தால், சந்தைகள் 100,000 க்கு அப்பால் உயரக்கூடும் என்பதற்கான சிறிய நிகழ்தகவு கூட உள்ளது.

காரணம் கட்டாயமானது:

• வருமானம் ஆரோக்கியமான வேகத்தில் (இளைஞர்கள் முதல் உயர் வயது வரை) அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• பலவீனமான செயல்பாட்டிற்குப் பிறகு இந்திய பங்குகள் ஒப்பீட்டளவில் கவர்ச்சிகரமானதாகத் தோன்றுகின்றன.
• உள்நாட்டுத் துறைகள், நிதியியல், நுகர்வு மற்றும் தொழில்துறை ஆகியவை அடுத்த கட்ட வளர்ச்சிக்கு வழிவகுக்கும்.

சாராம்சத்தில், காளை வழக்கு எளிமையானது: இந்தியா இனி ஒரு வளர்ந்து வரும் சந்தை அல்ல – இது வளர்ச்சி சந்தை.

பியர் கேஸ்: ஒரு பழக்கமான பலவீனம் மீண்டும் க்ரீப்ஸ் பேக்

ஆனால் இந்த நம்பிக்கையின் கீழ் ஒரு அமைதியான, அதிக கட்டமைப்பு அக்கறை உள்ளது.

சமீபத்திய மேக்ரோ பகுப்பாய்வு ஒரு சங்கடமான கேள்வியை எழுப்புகிறது: இந்தியா மீண்டும் “பலவீனமாக” மாறுகிறதா?

இதைப் புரிந்து கொள்ள, நாம் வரலாற்றை மறுபரிசீலனை செய்ய வேண்டும். 2013 ஆம் ஆண்டில், இந்தியா “உறுதியான ஐந்து”-ன் ஒரு பகுதியாக முத்திரை குத்தப்பட்டது—அதிக பணவீக்கம், நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை மற்றும் வெளிநாட்டு வரவுகளை சார்ந்திருப்பதன் காரணமாக மூலதனப் பயணத்தால் பாதிக்கப்படக்கூடிய பொருளாதாரங்கள்.

இன்றைக்கு வேகமாக முன்னேறி, அவற்றில் சில தவறுகள் மீண்டும் வெளிவருகின்றன:

• உயரும் எண்ணெய் விலைகள் (மீண்டும் $100/பேரலுடன் ஊர்சுற்றல்).
• நாணயத்தின் பலவீனம், ரூபாய் மதிப்பு அதன் சகாக்களை விட குறைவாக உள்ளது.
• வெளி மூலதனப் பாய்ச்சலைச் சார்ந்திருத்தல் அதிகரிக்கும்.
• சமீபத்திய காலாண்டுகளில் சரிவு அல்லது எதிர்மறையான நிகர வெளிநாட்டு வரவு.

முக்கிய மாற்றம்?

அப்போது, ​​நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறை பிரச்னையாக இருந்தது. இன்று கவலையாக இருப்பது மூலதன ஓட்டம்.

இது நுட்பமானது-ஆனால் விமர்சனமானது.

எண்ணெய்: சைலண்ட் மாறி டிரைவிங் எல்லாம்

இரண்டு கதைகளையும் ஒன்றாக இணைக்கும் ஒரு மாறி இருந்தால், அது எண்ணெய்.

பங்குச்சந்தைகளுக்கான ஏற்ற நிலை எண்ணெய் விலைகள் தீங்கற்றதாக இருக்கும் என்று கருதுகிறது—ஒரு பீப்பாய்க்கு $70க்கும் கீழே.

கரடி வழக்கு? $100க்கு மேல் எண்ணெய்.

அது எல்லாவற்றையும் மாற்றுகிறது:

• பணவீக்கம் உயர்கிறது
• நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறை அதிகரிக்கிறது
• நாணயம் பலவீனமடைகிறது
• வட்டி விகிதங்கள் கடுமையாக்கப்படுகின்றன
• ஈக்விட்டி மதிப்பீடுகள் சுருக்கவும்

இந்தியாவின் மேக்ரோ ஸ்திரத்தன்மை, அனைத்து கட்டமைப்பு மேம்பாடுகள் இருந்தபோதிலும், ஆற்றல் விலைகளுக்கு ஆழ்ந்த உணர்திறன் கொண்டதாகவே உள்ளது. சமீபத்திய தரவுகள் கூட எண்ணெயின் கூர்முனை எவ்வாறு விரைவாக பணவீக்கம் மற்றும் வெளிப்புற நிலுவைகளை மோசமாக்குகிறது என்பதைக் காட்டுகிறது.

வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், சந்தைப் பேரணி என்பது வருவாயைப் பற்றியது மட்டுமல்ல – இது எண்ணெய் மீதான அந்நிய பந்தயம்.

உண்மையான துண்டிப்பு: சந்தைகள் எதிராக மேக்ரோஸ்

சந்தைகள் மற்றும் மேக்ரோ சிக்னல்களுக்கு இடையே உள்ள வேறுபாடு இந்த தருணத்தை தனித்துவமாக்குகிறது.

சந்தைகள் முன்னோக்கி பார்க்கின்றன. அவர்கள் விலை நிர்ணயம் செய்கிறார்கள்:

• வருவாய் மீட்பு
• கொள்கை தொடர்ச்சி
• உள்நாட்டு தேவை மீள்தன்மை

ஆனால் மேக்ரோ குறிகாட்டிகள் இதற்கு எதிர்வினையாற்றுகின்றன:

• புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் (குறிப்பாக மேற்கு ஆசியாவில்)
• பொருட்களின் ஏற்ற இறக்கம்
• மூலதன வரவு பலவீனமடைகிறது

இது ஒரு முரண்பாட்டை உருவாக்குகிறது:

• அதே பொருளாதாரம் நீண்ட காலத்திற்கு கட்டமைப்பு ரீதியாக வலுவாகவும் குறுகிய காலத்தில் தந்திரோபாய ரீதியாக பலவீனமாகவும் இருக்கும்.
• மேலும் நுணுக்கமான பார்வை: இந்தியா உடையக்கூடியது அல்ல – ஆனால் நோய் எதிர்ப்பு சக்தியும் இல்லை
• ஒரு தசாப்தத்திற்கு முன்பு இருந்ததைப் போலவே, இந்தியா மீண்டும் “உடையக்கூடியது” என்று கூறுவது எளிமையானது.

இன்றைய இந்தியாவில் உள்ளது:

• குறைந்த சராசரி பணவீக்கம்
• சிறப்பாக நிர்வகிக்கப்படும் நடப்புக் கணக்கு இயக்கவியல்
• வலுவான அந்நிய செலாவணி இடையகங்கள்
• மிகவும் நம்பகமான கொள்கை கட்டமைப்பு

ஆனால் நோய் எதிர்ப்பு சக்தியைக் கருதுவது சமமாக அப்பாவியாக இருக்கும்.

உண்மையான ஆபத்து கட்டமைப்பு பலவீனம் அல்ல – இது ஒரு நிலையற்ற உலகில் வெளிப்புற பாதிப்பு.

இந்தியா இன்னும்:

• அதன் ஆற்றலின் பெரும்பகுதியை இறக்குமதி செய்கிறது
• உலகளாவிய மூலதன ஓட்டத்தை நம்பியுள்ளது
• புவிசார் அரசியல் அதிர்ச்சிகளுக்கு ஆளாகிறது

எண்ணெய் மற்றும் மூலதனப் பாய்ச்சல்கள் பெருகிய முறையில் கணிக்க முடியாத உலகில், அது முக்கியமானது.

எனவே, இது முதலீட்டாளர்களை எங்கே விட்டுச் செல்கிறது?

காளை வழக்கு மற்றும் பலவீனமான விவரிப்பு ஆகியவற்றிற்கு இடையே தேர்வு செய்வது அல்ல – ஆனால் இரண்டும் ஒரே நேரத்தில் உண்மை என்பதை புரிந்துகொள்வது.

• ஆம், இந்தியா ஒரு சக்திவாய்ந்த பல ஆண்டு ஈக்விட்டி சுழற்சியில் நுழைகிறது
• ஆனால் ஆம், பாதை கொந்தளிப்பாகவும் வெளிப்புறமாகவும் இருக்கும்

சென்செக்ஸில் 95,000க்கும் 76,000க்கும் இடையே உள்ள வித்தியாசம் உள்நாட்டு வளர்ச்சியாக இல்லாமல் இருக்கலாம் – அது கச்சா எண்ணெய் விலையாக இருக்கலாம்.

இறுதி எண்ணம்

இந்தியா ஒரு காலத்தில் இருந்த “உறுதியான ஐந்து” பொருளாதாரமாக இல்லை. ஆனால் இது வளர்ச்சியின் துண்டிக்கப்பட்ட தீவு அல்ல.

இது ஒரு முதிர்ச்சியடைந்த பொருளாதாரம், உலகளாவிய கொந்தளிப்பை வழிநடத்துகிறது – வலுவான அடித்தளங்கள், ஆனால் நன்கு தெரிந்த உணர்திறன்களுடன்.

இன்று இந்தியாவை விவரிப்பதற்கான மிக நேர்மையான வழி இதுவாக இருக்கலாம்:

உடையக்கூடியது அல்ல. வெல்ல முடியாதது அல்ல. ஆழமாக ஒன்றோடொன்று இணைக்கப்பட்டுள்ளது.