குமிழி சிக்கல்: முதலீட்டாளர்கள் அபாயங்களைக் கேள்விக்குள்ளாக்குவதால் AI பேரணி விரிசல்களைக் காட்டுகிறது

90

சாகிப் இக்பால் அகமது நியூயார்க் (ராய்ட்டர்ஸ்) -மாதங்களில் அமெரிக்க பங்குகளில் ஏற்பட்ட மிகப்பெரிய ஏற்ற இறக்கம், செயற்கை நுண்ணறிவு தொடர்பான பேரணியில் விரிசல்களை வெளிப்படுத்தியுள்ளது, சந்தை உறுத்தும் ஒரு ஊகக் குமிழியின் பிடியில் உள்ளதா என்ற கேள்விகளை எழுப்புகிறது. இந்த ஆண்டு AI பங்குகளில் உயர்ந்து வரும் மதிப்பீடுகள், வோல் ஸ்ட்ரீட் மற்றொரு ஊகக் குமிழியை உயர்த்தக்கூடும் என்ற கவலையைத் தூண்டியுள்ளது, AI பெல்வெதர் என்விடியாவின் நட்சத்திர வருவாய் அறிக்கையானது பங்கு மற்றும் பரந்த சந்தையை திரட்டத் தவறியதை அடுத்து, இந்த அச்சங்களில் சில முன்னுக்கு வந்துள்ளன. சமீபத்திய நாட்களில் முதலீட்டாளர்கள் AI முதலீட்டு விவரிப்புகளில் விரிசல்களின் வெளிவரும் அறிகுறிகளைக் கவனித்து வருகின்றனர். பல உயர்-பறக்கும் AI பங்குகள் கூர்மையான பின்னடைவை சந்தித்துள்ளன, AI முதலீடுகள் எப்போது உண்மையான லாபமாக மாறும் என்பது பற்றிய கேள்விகள் அதிகரித்து வருகின்றன, மேலும் தொழில்நுட்பத்தின் நெருங்கிய கால திறன்களை விட உற்சாகம் அதிகமாக இருக்கலாம் என்ற கவலைகள் அதிகரித்து வருகின்றன. முதலீட்டாளர்களின் உணர்வுகள் சமீபத்தில் பல முன்னேற்றங்களால் சலிப்படைந்தன, இதில் சில்லறை வர்த்தகர்களின் “டிப்பை வாங்குவதற்கான” உற்சாகத்தில் குறிப்பிடத்தக்க சரிவு உள்ளது. செயற்கை நுண்ணறிவு உள்கட்டமைப்பிற்கு நிதியளிப்பதற்காக நிறுவனம் தனது கணிசமான கடனை அதிகரிக்க திட்டமிட்டுள்ளது, மேலும் கடன் வழங்குபவர்கள் முக்கிய தொழில்நுட்ப நிறுவனங்களுக்கு கடன் வழங்குவதில் அதிக பாதுகாப்பை நாடுகின்றனர். AI மற்றும் AI-ஐ ஒட்டிய பங்குகளின் ஏற்றம் மற்றும் சமீபத்திய பின்வாங்கல், 1990 களின் பிற்பகுதியில் டாட்-காம் வெறியில் இருந்து மிக சமீபத்திய கிரிப்டோகரன்சி ஏற்றம் வரை, வரலாற்றின் மிகவும் மோசமான சந்தை வெறியுடன் ஒப்பிடுகிறது. சந்தைக் குமிழியைப் பற்றிய முதலீட்டாளர்களின் கவலைகளின் மையத்தில் உயர்ந்த மதிப்பீடுகள் உள்ளன. சமீபத்திய பின்னடைவு இருந்தபோதிலும், மதிப்பீடுகள் உயர்ந்து கொண்டே இருக்கின்றன, மேலும் முதலீட்டாளர்கள் வாடிக்கையாளர் மூலதனச் செலவுகள் மற்றும் நிதியளிப்பைச் சுற்றியுள்ள அபாயங்கள் குறித்து எச்சரிக்கையாக உள்ளனர், மேலும் ஆற்றல் கட்டுப்பாடுகள் மற்றும் நினைவக சிப் பற்றாக்குறைகளுக்கு மத்தியில் தரவு மைய திறனை விரிவாக்குவதில் உள்ள சவால்கள். ஆல்பாபெட் தலைமை நிர்வாகி சுந்தர் பிச்சை சமீபத்தில் செயற்கை நுண்ணறிவு ஏற்றம் சரிந்தால் எந்த நிறுவனமும் பாதிக்கப்படாது என்று கூறினார், ஆனால் என்விடியா தலைமை நிர்வாக அதிகாரி ஜென்சன் ஹுவாங் புதன்கிழமை கவலைகளைத் துடைத்துள்ளார். எல்லா குமிழிகளும் சமமாக உருவாக்கப்படவில்லை, மேலும் ஒரு குமிழியில் அதிகப்படியான அளவு அதிகரிப்பதைக் குறிக்கும் எச்சரிக்கை அறிகுறிகள் மற்றொன்றில் இருந்து கணிசமாக வேறுபடலாம். சொத்து பித்துகள் எவ்வாறு வெளிப்படுகின்றன என்பதில் வியத்தகு மாறுபாடுகளை வரலாற்றுத் தரவு காட்டுகிறது – அவற்றின் சரிவின் வேகத்திலிருந்து மீட்டெடுப்பதற்குத் தேவையான ஆண்டுகள் வரை. 1990 களின் முற்பகுதியில் ஜப்பானிய பங்குச் சந்தை வீழ்ச்சி மீட்க பல தசாப்தங்கள் எடுத்தது, அதே நேரத்தில் 2021-2022 கிரிப்டோ செயலிழப்பு சில மாதங்களில் நடந்தது. இன்றைய AI உற்சாகம் ஒரு மாற்றும் தொழில்நுட்பத்தின் மீது பகுத்தறிவு மிகுந்த உற்சாகத்தை பிரதிபலிக்கிறதா அல்லது கண்ணீரில் முடிவடையும் ஊக மிகையானவை என்பதை அளவிட முயற்சிக்கும் முதலீட்டாளர்களுக்கு இந்த வடிவங்களைப் புரிந்துகொள்வது முக்கியம். இங்குள்ள சில விளக்கப்படங்கள், AI மேனியா எவ்வாறு வரலாற்று குமிழிகளுடன் ஒப்பிடுகிறது மற்றும் அது எந்த நிலையில் உள்ளது என்பதை மதிப்பிட உதவுகிறது, உண்மையில் இது ஒரு குமிழி என்றால். அதன் சமீபத்திய தள்ளாட்டம் இருந்தபோதிலும், அமெரிக்க பங்குச் சந்தையின் மதிப்பீடு வரலாற்று ரீதியாக பெரும் சரிவுகளுக்கு முந்திய நிலப்பரப்பில் உயர்ந்துள்ளது, பஃபெட் இண்டிகேட்டர் – பில்லியனர் முதலீட்டாளர் வாரன் பஃபெட்டின் விருப்பமான அளவீடு – ஒளிரும் எச்சரிக்கை அறிகுறிகளுடன். மொத்த அமெரிக்க பங்குச் சந்தை மூலதனத்தை மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியுடன் ஒப்பிடும் இண்டிகேட்டர், சமீபத்தில் 200%க்கு மேல் உயர்ந்து, 2021ல் தொற்றுநோய் கால சந்தை உச்சத்தில் காணப்பட்ட அளவைத் தாண்டியது. மெட்ரிக் தற்போது 2000 ஆம் ஆண்டின் டாட்-காம் குமிழியைக் கூட விஞ்சும் வகையில் அதன் மிக உயர்ந்த மட்டத்திற்கு அருகில் உள்ளது. 1975 ஆம் ஆண்டு முதல். மற்ற பங்கு மதிப்பீட்டு அளவீடுகளும் வரலாற்று உச்சத்தில் இல்லாவிட்டாலும், உயர்ந்த அளவீடுகளைக் காட்டுகின்றன. LSEG டேட்டாஸ்ட்ரீம் படி, S&P 500ன் விலை-க்கு-வருமான விகிதம் அதன் அங்கத்தவர்களுக்கான 12 மாத வருவாய் மதிப்பீடுகளின் அடிப்படையில் சுமார் 23 மடங்கு உயர்ந்துள்ளது. ஒரு தனி மதிப்பீட்டு அளவீடு – CAPE விகிதம் அல்லது ஷில்லர் P/E விகிதம் – இது பொருளாதாரச் சுழற்சிகளுக்குச் சரிசெய்வதற்காக 10 ஆண்டுகளுக்கும் மேலாக சராசரியாக வருவாயை அளவிடுகிறது, மேலும் கடந்த குமிழ்களின் போது தொடாத உயரத்தில் இன்னும் உயர்ந்த அளவீடுகளைக் காட்டுகிறது. ஆரம்ப நாட்கள் செயற்கை நுண்ணறிவு வளர்ச்சியின் போது நாஸ்டாக்கின் தற்போதைய பாதை அதன் டாட்-காம் சகாப்தத்தின் பாதையுடன் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க ஒற்றுமையைக் கொண்டுள்ளது, குறைந்த உற்சாகத்துடன் இருந்தாலும், இது ஒரு குமிழி என்றால் அது இன்னும் ஆரம்ப நிலையாக இருக்கலாம் என்ற பார்வையை ஆதரிக்கிறது. ChatGPT இன் நவம்பர் 2022 அறிமுகத்தைத் தொடர்ந்து மூன்று ஆண்டுகளில் டெக்-ஹெவி இன்டெக்ஸ் ஏறக்குறைய 100% உயர்ந்தது, இது நெட்ஸ்கேப்பின் ஆகஸ்ட் 1995 ஐபிஓவைத் தொடர்ந்து ஏற்பட்ட உற்சாகத்தின் ஆரம்ப கட்டங்களைப் பிரதிபலிக்கிறது. கடந்த கால பங்குச் சந்தைக் குமிழிகளில் ஒரு முக்கிய மூலப்பொருள் முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை விட்டு வெளியேறியது, அது இப்போது இல்லை என்று தோன்றுகிறது. அமெரிக்கப் பங்குச் சந்தையில் தனிப்பட்ட சில்லறை முதலீட்டாளர்களிடையே முதலீட்டாளர் உணர்வை அளவிடும் வாராந்திர கருத்துக் கணிப்பு, அமெரிக்கன் அசோசியேஷன் ஆஃப் இன்டிவிச்சுவல் இன்வெஸ்டர்ஸ் சர்வே, அதன் நீண்ட கால சராசரிக்கு ஏற்ப 38% ஏற்ற உணர்வைக் காட்டுகிறது. இது ஜனவரி 2000 இல் ஏற்பட்ட 75% அதிகபட்ச வெற்றி அல்லது 2021 இல் மீம்-ஸ்டாக் மேனியாவின் போது 57% அதிகமாக இருந்தது. சந்தை மாற்றத்திற்கு உயர்த்தப்பட்ட புல்லிஷ்னெஸ் அவசியமான முன்நிபந்தனை இல்லை என்றாலும், முதலீட்டாளர்கள் மிகவும் மனநிறைவை அடைந்துள்ளனர் என்ற பார்வையை உயர்த்திய நிலைத்தன்மை ஆதரிக்கும். நெரிசலான வர்த்தகம் மற்றும் நீட்டிக்கப்பட்ட மதிப்பீடுகள் ஏமாற்றத்திற்கு சிறிய இடத்தை விட்டுச்செல்லும் என்பதால், சராசரிக்கும் மேலான நம்பிக்கையின் நீடித்த காலங்கள் பெரும்பாலும் சந்தைக் கொந்தளிப்புக்கு முந்தியதாக வரலாற்றுத் தகவல்கள் காட்டுகின்றன. (சாகிப் இக்பால் அகமதுவின் அறிக்கை; லூயிஸ் க்ராஸ்கோப் மற்றும் மாட் ட்ரேசியின் கூடுதல் அறிக்கை; மேகன் டேவிஸ் மற்றும் தீபா பாபிங்டன் எடிட்டிங்)

(கட்டுரை ஒரு சிண்டிகேட் ஊட்டத்தின் மூலம் வெளியிடப்பட்டது. தலைப்பு தவிர, உள்ளடக்கம் வினைச்சொல்லாக வெளியிடப்பட்டுள்ளது. பொறுப்பு அசல் வெளியீட்டாளரிடம் உள்ளது.)