கலிபோலோ ஒரு உறுதியான நிலைப்பாட்டை கொண்டிருந்தார், மேலும் BC அதன் குரலைக் குறைக்கும் என்று நான் நம்பவில்லை, சென்னா, FGV யில் இருந்து கூறுகிறார்

பொருளாதார நிபுணருக்கு ஜோஸ் ஜூலியோ சென்னாதலைவர் பாங்கோ மத்திய (கி.மு.), கேப்ரியல் கலிபோலோபணவியல் கொள்கையை நடத்துவதில் மிகவும் “உறுதியான” நிலைப்பாட்டை நிரூபித்துள்ளது. Brazilian Institute of Economics (FGV Ibre) இல் உள்ள பணவியல் ஆய்வு மையத்தின் தலைவர் இந்த மதிப்பீட்டை FGV இன் 4 வது சூழ்நிலை பகுப்பாய்வு கருத்தரங்கில் புதன்கிழமை, 10 அன்று தெரிவித்தார்.

செனா, BC தலைவரின் நிலைப்பாடு, வட்டி நிலை தொடர்பாக என்ன செய்ய வேண்டும் என்பதற்கும், பணவியல் ஆணையம் உண்மையில் என்ன வழங்கும் என்பதற்கும் இடையே பெரிய வேறுபாடுகள் இருக்கக்கூடாது என்பதை மதிப்பிடுவதற்கு நம்பிக்கை அளிக்கிறது என்று கூறினார்.

“நடக்க வேண்டியதற்கும் என்ன நடக்கும் என்பதற்கும் உள்ள வித்தியாசம் அவ்வளவு பெரியதல்ல, ஏனென்றால் தற்போதைய BC குழுவில் அனைவரும் மிகவும் உறுதியாக இருப்பதாக உணர்ந்துள்ளனர். ஏற்கனவே பகிரங்கமாக வெளிப்படுத்திய இரண்டு அல்லது மூன்று நாட்களுக்குப் பிறகு அதே புள்ளிகளை வெவ்வேறு வார்த்தைகளால் ஆதரிக்கும் திறன் கலிபோலோவுக்கு உள்ளது. இது எனக்கு மிகவும் உறுதியான நிலைப்பாடாகத் தெரிகிறது. அவர்கள் சொல்வது போல் BC ‘இமைக்கும்’ என்று நான் நினைக்கவில்லை. இலக்கு ஆட்சியின் அடிப்படை விதிகளுக்கு இணங்க,” என்று அவர் கூறினார். சென்னா.

அவரைப் பொறுத்தவரை, பிரேசிலிய மத்திய வங்கி ஒரு திடமான நிறுவன கட்டமைப்பை உருவாக்க முடிந்தது என்பதை அங்கீகரிப்பது முக்கியம், அதாவது குழு உறுப்பினர்களின் மாற்றம் சந்தையிலும் சமூகத்திலும் குறைவான அச்சத்தை உருவாக்குகிறது. “நிச்சயமாக, BC க்கு யார் வந்தாலும், இந்த நிறுவன கட்டமைப்பை தொடர்ந்து மதிப்பார்கள் என்பதற்கு எந்த உத்தரவாதமும் இல்லை, ஆனால் கண்ணுக்குத் தெரியும் வரை இந்த அவமரியாதை நடப்பதற்கான நிகழ்தகவு குறைவாக உள்ளது.”

கி.மு. ‘இன்னும் போரில் வெற்றி பெறவில்லை’

FGV-Ibre Macro புல்லட்டின் ஒருங்கிணைப்பாளர் Silvia Matos, மத்திய வங்கி போரில் வெற்றி பெறுகிறது, ஆனால் பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்தும் போரில் இன்னும் வெற்றிபெறவில்லை என்று கூறினார்.

சமீபத்திய புள்ளிவிவரங்களை அவள் ஒப்புக்கொண்டாள் பரந்த தேசிய நுகர்வோர் விலைக் குறியீடு (IPCA) விலைகளில் தங்குமிடத்தைக் காட்டியுள்ளன, ஆனால் 2025 உடன் ஒப்பிடும்போது அடுத்த ஆண்டு வலுவான உள்நாட்டு தேவை, குறிப்பாக சேவைகளுக்கான விலைகளில் மந்தநிலையைக் கட்டுப்படுத்தலாம்.

2026 ஆம் ஆண்டில் இந்த வலுவான தேவை, வரம்பை விரிவுபடுத்துவது போன்ற நடவடிக்கைகளை பிரதிபலிக்க முனைகிறது என்று அவர் சுட்டிக்காட்டினார். வருமான வரி விலக்கு மற்றும் தேர்தல் காலத்தின் மத்தியில் புதிய தூண்டுதல்கள் சாத்தியமாகும்.

மொத்தத்தில் பொருளாதார நடவடிக்கைகளின் நிலை ஆண்டின் தொடக்கத்தில் இருந்ததை விட இப்போது குறைவாக இருந்தாலும், இந்த மந்தநிலை சீரற்றதாக உள்ளது என்பதையும் மாடோஸ் எடுத்துரைத்தார்.

எடுத்துக்காட்டாக, தொழில்துறை மற்றும் சிவில் கட்டுமானம் போன்ற துறைகள் மட்டுமே எதிர்மறையான நிகர வேலை உருவாக்கத்தை பதிவு செய்திருப்பதால், வேலை சந்தைக்கு அவர் கவனத்தை ஈர்த்தார். இந்த பனோரமா பிராந்திய வேறுபாடுகளுக்கும் வழிவகுக்கிறது, என்று அவர் கூறினார். “விவசாயம் மற்றும் எண்ணெய் சார்ந்த மாநிலங்கள் மேலும் வளர்ந்து வருகின்றன.”

‘இடத்திற்கு வெளியே’ கட் மீது பந்தயம்

நிதிச் சந்தையின் தொடர்புடைய பகுதியின் மதிப்பீடு, ஜனவரியில் தொடங்கும் Selic குறைப்புக்கு பந்தயம் கட்டுகிறது, இன்னும் “கொஞ்சம் இடம் இல்லை” என்று FGV-Ibre இன் ஆராய்ச்சியாளர் Livio Ribeiro மதிப்பிட்டார்.

வருமான வரி விலக்கு வரம்பை விரிவுபடுத்துவது போன்ற தேவையை ஊக்குவிக்கும் சில நடவடிக்கைகளின் முன்னோடியில்லாத தன்மையைக் கருத்தில் கொண்டு, அடுத்த ஆண்டு தொடக்கத்தில் நுகர்வு அளவு குறித்து இன்னும் பல சந்தேகங்கள் உள்ளன என்று அவர் எடுத்துரைத்தார். “தேவை தூண்டுதல் ஏற்படும். இது திசை பற்றிய விவாதம் அல்ல, ஆனால் தீவிரம் பற்றியது,” என்று அவர் கூறினார்.

ரிபீரோவைப் பொறுத்தவரை, வருமான வரி செலுத்துவதை நிறுத்தும் குடும்பங்கள் இந்த கூடுதல் வருமானத்தை என்ன செய்வார்கள் என்பதைக் கோடிட்டுக் காட்டுவது இன்னும் கடினமாக உள்ளது, இது உடனடி நுகர்வு, கடனை செலுத்துதல் அல்லது கூடுதல் கடன் பெறுவது போன்றவற்றுக்கு வழிவகுக்கும்.

அவரைப் பொறுத்தவரை, 2026 ஆம் ஆண்டின் இரண்டாம் காலாண்டிலிருந்து BC வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்க வசதியாக இருக்கும் என்பதை இந்தச் சூழல் வலுப்படுத்துகிறது.

ரிபேரோ தனது உரையின் போது, ​​2026 ஆம் ஆண்டில் பணவீக்கத்தின் நடத்தையில் தேவை விரிவாக்கத்தின் சாத்தியமான தாக்கங்கள் குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மையைக் கருத்தில் கொண்டு, நாட்டின் பொருளாதாரம் நிலையான வட்டி விகிதக் குறைப்புகளுக்குத் தயாராக உள்ளதா என்று கேள்வி எழுப்புவது அவசியம் என்றும் குறிப்பிட்டார்.

“பிரேசிலிய பொருளாதாரம் சந்தையில் விலை நிர்ணயம் செய்யப்படும் வெட்டுக்களின் சுழற்சியை உள்ளடக்கியது (2.75 புள்ளிகளிலிருந்து 3 புள்ளிகள் வரை) Selic இல் குறைவாகவா? நான் அப்படி நினைக்கவில்லை.”

வட்டி குறைப்பு எப்போது தொடங்கும்?

சென்ட்ரல் பேங்க் மாதிரியானது, 15% என்ற நிலையான செலிக்கைக் கணக்கில் எடுத்துக் கொள்ளும் சூழ்நிலையில், ஜனவரி மாத தொடக்கத்தில், இலக்கின் மையத்திற்குக் கீழே, 3.0% என்ற ஐபிசிஏவைச் சுட்டிக்காட்டலாம் என்று ஜோஸ் ஜூலியோ சென்னா கூறினார்.

எவ்வாறாயினும், இந்த சாத்தியம் இருந்தாலும், செலிக்கில் வெட்டுக்களின் சுழற்சியைத் தொடங்குவதற்கு மார்ச் வரை காத்திருப்பது பணவியல் அதிகாரத்திற்கு மிகவும் விவேகமானதாக இருக்கும் என்று அவர் நம்புகிறார்.

சென்னாவைப் பொறுத்தவரை, பணவீக்க மாதிரிக்கு பதிலளிக்கும் மத்திய வங்கியின் இந்த “மெக்கானிக்கல்” செயல்முறையை விட, தயாரிப்பு இடைவெளி மற்றும் பரிமாற்ற வீதத்தின் நடத்தை போன்ற பிற மாறிகளின் வளர்ச்சியை மதிப்பீடு செய்வது அவசியம்.

“BC இயந்திரத்தனமாக எல்லாவற்றையும் கண்காணிக்காது, அது அப்படி இல்லை. இல்லையெனில், இயக்குனர்கள் இருக்க வேண்டிய அவசியமில்லை, ஒரு கணினி போதுமானதாக இருக்கும். BC தீர்ப்புக்கான திறனைப் பாதுகாத்து, முடிவுகள் அர்த்தமுள்ளதா என்பதை மதிப்பீடு செய்ய வேண்டும்”, IBGE மூலம் காலையில் வெளியிடப்பட்ட நவம்பர் IPCA, நல்ல எண்ணிக்கையை வழங்கியது என்று மதிப்பிட்டார்.